- 電力電子技術(shù)同源，聚焦充電樁與儲(chǔ)能
公司是全球領(lǐng)先的能源互聯(lián)網(wǎng)核心電力設(shè)備及解決方案提供商。公司運(yùn)用電力電子變換和控制作為核心技術(shù)，目前主要產(chǎn)品包括工業(yè)配套電源、新能源電能變換設(shè)備、電動(dòng)汽車充電樁、電池化成與檢測設(shè)備等。其中，公司新能源相關(guān)業(yè)務(wù)（電動(dòng)汽車充電設(shè)備、新能源電能變換設(shè)備）與工業(yè)配套電源業(yè)務(wù)毛利占比近幾年均維持在80%以上。預(yù)計(jì)公司未來將會(huì)聚焦充電樁和儲(chǔ)能領(lǐng)域，新能源業(yè)務(wù)占比有望進(jìn)一步提升。
- 海內(nèi)外雙輪驅(qū)動(dòng)，受益儲(chǔ)能行業(yè)高增
2012年公司進(jìn)軍儲(chǔ)能市場，目前產(chǎn)品主要包括儲(chǔ)能變流器、儲(chǔ)能系統(tǒng)電氣集成、光儲(chǔ)一體機(jī)等。工商業(yè)儲(chǔ)能方面，公司大力拓展海外，在2018年開拓美國首個(gè)私人光儲(chǔ)項(xiàng)目；電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能方面，公司參與國網(wǎng)+南網(wǎng)儲(chǔ)能電站項(xiàng)目，海外參與美國PJM調(diào)頻。據(jù)Wood Mackenzie預(yù)測，2031年全球儲(chǔ)能市場將達(dá)到累計(jì)500GW，美國和中國將占總量的75%。其中電網(wǎng)級儲(chǔ)能將占據(jù)中美市場較大份額，歐洲電網(wǎng)級儲(chǔ)能比例提升明顯，公司有望受益海外儲(chǔ)能規(guī)模的高速發(fā)展。據(jù)CNESA數(shù)據(jù)，2021年中國新增投運(yùn)的電化學(xué)儲(chǔ)能項(xiàng)目中，公司在儲(chǔ)能逆變器提供商的裝機(jī)規(guī)模排名中位列第六。隨著公司惠州和蘇州未來產(chǎn)能釋放，公司市場地位有望鞏固。
- 充電設(shè)備一站式定制化服務(wù)商，開拓海外空間廣闊
公司于2011年進(jìn)入充電樁市場，是國內(nèi)最早布局充電樁賽道的企業(yè)之一。公司相關(guān)產(chǎn)品主要包括直流樁和交流樁、一體式和分體式等多種產(chǎn)品類型，同時(shí)為充電場站運(yùn)營商提供一站式定制化解決方案。據(jù)中國充電聯(lián)盟預(yù)測，2026年底我國充電樁行業(yè)市場規(guī)模有望達(dá)到2870億元，2021-2026年復(fù)合年均增速將達(dá)47%。此外，據(jù)EY和Eurelectric聯(lián)合報(bào)告估計(jì)，歐洲2035年電動(dòng)汽車保有量將增長到1.3億輛，對應(yīng)共需要安裝5600萬個(gè)家用充電樁和900萬個(gè)公共充電樁。公司覆蓋國網(wǎng)、南網(wǎng)、云快充、小桔充電等主要運(yùn)營商客戶，多項(xiàng)充電樁產(chǎn)品已獲得歐盟等認(rèn)證并已導(dǎo)入海外市場，有望充分受益國內(nèi)和歐洲充電樁市場的廣闊空間。
公司工業(yè)配套電源產(chǎn)品主要包括有源濾波器APF、靜止無功發(fā)生器SVG、激光發(fā)生器電源、單晶硅爐加熱電源等。公司是國內(nèi)最早研發(fā)生產(chǎn)低壓電能質(zhì)量產(chǎn)品的企業(yè)之一。此外，公司激光器電源產(chǎn)品已向創(chuàng)鑫激光、武漢銳科等國內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)供貨，單晶爐加熱電源也已通過多個(gè)大客戶樣機(jī)驗(yàn)證，并進(jìn)入小批量供貨階段。公司電池化成與檢測設(shè)備產(chǎn)品主要涵蓋鋰電池和鉛酸電池系列設(shè)備，產(chǎn)品基本覆蓋產(chǎn)線和實(shí)驗(yàn)室所有型號，滿足乘用車、儲(chǔ)能等多領(lǐng)域要求。目前公司已為CATL、億緯鋰能、ATL、比亞迪、小鵬汽車等重要客戶供貨。1.電力電子技術(shù)同源，聚焦充電樁與儲(chǔ)能
1.1電力電子技術(shù)同源，聚焦充電樁與儲(chǔ)能?深耕電力電子領(lǐng)域15年，確立四大支柱業(yè)務(wù)。- 公司是全球領(lǐng)先的能源互聯(lián)網(wǎng)核心電力設(shè)備及解決方案提供商，致力于提供先進(jìn)的電力電子技術(shù)。公司的前身盛弘電氣有限公司成立于2007年，公司于2008年推出國內(nèi)第一款模塊化APF，成為國內(nèi)首家房用模塊化技術(shù)制造電能質(zhì)量產(chǎn)品。此后，公司分別于2010和2011年先后成立儲(chǔ)能微網(wǎng)產(chǎn)品線和電動(dòng)汽車產(chǎn)品線，并于2016年確定電能質(zhì)量、電動(dòng)汽車充電樁、儲(chǔ)能微網(wǎng)、電池化成與檢測四大支柱業(yè)務(wù)。2017年，公司于創(chuàng)業(yè)板成功上市。
?核心技術(shù)同源，新能源業(yè)務(wù)收入占比過半。- 公司運(yùn)用電力電子變換和控制作為核心技術(shù)，開發(fā)了不同的產(chǎn)品應(yīng)用，目前主要產(chǎn)品包括工業(yè)配套電源、新能源電能變換設(shè)備、電動(dòng)汽車充電樁、電池化成與檢測設(shè)備等。
- 2022年上半年，公司新能源相關(guān)業(yè)務(wù)（電動(dòng)汽車充電設(shè)備、新能源電能變換設(shè)備）收入/毛利占比38%/35%，工業(yè)配套電源業(yè)務(wù)收入/毛利占比分別為38%/47%，兩類業(yè)務(wù)毛利占比近幾年均維持在80%以上，無大幅波動(dòng)。公司未來在繼續(xù)圍繞四大產(chǎn)品線開展業(yè)務(wù)的同時(shí)，將會(huì)聚焦充電樁和儲(chǔ)能領(lǐng)域，新能源業(yè)務(wù)占比有望進(jìn)一步提升。
1.2營收快速增長，業(yè)績預(yù)計(jì)提升顯著?新能源相關(guān)業(yè)務(wù)帶動(dòng)營收快速增長。- 2022年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營收5.49億元，同比增長41%。根據(jù)公司公告，隨著新能源車政策及需求刺激帶來的充電樁需求增加，2022年上半年公司電動(dòng)汽車充電設(shè)備業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.30億元，同比增長55%；同時(shí)，下游鋰電池廠商擴(kuò)充產(chǎn)能帶來電池檢測及化成設(shè)備需求增大，公司2022年上半年電池檢測業(yè)務(wù)收入達(dá)1.03億元，同比高增104%。2022年三季度公司實(shí)現(xiàn)營收3.86億元，同比增長44%，保持向好態(tài)勢。
?22年全年業(yè)績預(yù)計(jì)同比高增。- 根據(jù)公司披露的2022年業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)全年歸母凈利達(dá)1.95-2.45億元，預(yù)計(jì)同比增長72%-116%；預(yù)計(jì)22年全年扣非歸母凈利達(dá)1.84-2.34億元，預(yù)計(jì)同比增長83%-132%。各產(chǎn)品線收入同比增長，帶動(dòng)公司業(yè)績同比高增。
?儲(chǔ)能毛利率回升，保持行業(yè)前列。
- 近年來，公司整體毛利率維持在40%以上。自2022年二季度以來，毛利率呈現(xiàn)邊際改善態(tài)勢。單二季度毛利率回升至43.71%，超越2021年整體水平，并在三季度繼續(xù)攀升至44.62%，盈利能力持續(xù)向好。其中，公司2022上半年儲(chǔ)能業(yè)務(wù)（新能源電能變換設(shè)備）毛利率回升至44.90%，較2021年全年大幅提升8.74pct，在同行業(yè)可比公司中保持前列。
- 公司2020/2021年凈利率水平在10%以上，分別為13.76%/11.11%；2022年一季度，公司凈利率下滑至9.67%；此后公司凈利率顯著回升，單三季度凈利率較2021年全年提升超5pct，達(dá)到16.28%。
?費(fèi)用整體可控，費(fèi)用率呈下降態(tài)勢。
- 近幾年來，雖然公司規(guī)模在不斷增加，但總體費(fèi)用規(guī)模增長幅度不大，整體費(fèi)用率呈下降態(tài)勢。2022年前三季度，公司銷售/管理/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為13.44%/5.68%/-0.34%，較2021年前三季度分別下降0.37/0.38/0.79pct，整體費(fèi)用率管控能力較強(qiáng)。
1.5股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，管理層履歷豐富?股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。
- 方興先生直接持有公司18.9%的股份，為公司控股股東和實(shí)際控制人。
- 公司董事長兼總經(jīng)理方興先生曾先后就職于寶潔（廣州）、捷普電子（廣州），2007年以來一直擔(dān)任盛弘電氣董事長兼總經(jīng)理，擁有豐富的管理經(jīng)驗(yàn)。
- 副總經(jīng)理兼財(cái)務(wù)總監(jiān)楊柳女士為中國注冊會(huì)計(jì)師，擁有豐富的財(cái)務(wù)任職經(jīng)歷。
- 副總經(jīng)理魏曉亮先生，歷任南車四方機(jī)車車輛有限公司研發(fā)工程師、艾默生網(wǎng)絡(luò)能源有限公司項(xiàng)目經(jīng)理，是公司“三電平逆變器的控制方法”等32項(xiàng)zhuanli的發(fā)明人，先后主持開發(fā)了公司的全系列APF和SVG、12.5KW電動(dòng)汽車充電樁、微型和小功率光伏逆變器、第一代電池化成檢測設(shè)備等產(chǎn)品，擁有豐富的研發(fā)經(jīng)驗(yàn)。管理層豐厚的履歷背景是公司未來發(fā)展的基礎(chǔ)。
- 2022年3月25日，公司向高級管理人員等238名激勵(lì)對象授予397.10萬股限制性股票，授予價(jià)格為24.81元/股。公司層面的考核目標(biāo)最低限度為，公司2022-2024年扣非歸母凈利潤分別不低于1.08、1.35、1.75億元即可獲得80%歸屬比例，若分別不低于1.2、1.6、2.0億元即可獲得100%歸屬比例。
- 此外，個(gè)人層面考核還確定了四檔歸屬比例。最終若公司層面業(yè)績考核達(dá)標(biāo)，激勵(lì)對象當(dāng)年實(shí)際歸屬的權(quán)益額度=個(gè)人當(dāng)年計(jì)劃歸屬權(quán)益額度×公司層面歸屬比例×個(gè)人層面歸屬比例。
2.海內(nèi)外雙輪驅(qū)動(dòng)，受益儲(chǔ)能行業(yè)高增
2.1主打儲(chǔ)能變流器，深耕儲(chǔ)能市場逾10年?深耕儲(chǔ)能市場逾10年，主打儲(chǔ)能變流器產(chǎn)品。- 2012年，公司進(jìn)軍儲(chǔ)能市場，以獨(dú)特的模塊化儲(chǔ)能變流器產(chǎn)品占領(lǐng)市場先機(jī)，并參加了國家863項(xiàng)目、印尼海島示范工程等國家級示范項(xiàng)目。目前，公司新能源電能變換設(shè)備產(chǎn)品主要包括儲(chǔ)能變流器、儲(chǔ)能系統(tǒng)電氣集成、光儲(chǔ)一體機(jī)等，主要解決儲(chǔ)能電池和電網(wǎng)之間的雙向電能變換及傳輸，并且廣泛應(yīng)用于分布式光伏系統(tǒng)、電力儲(chǔ)能、微電網(wǎng)系統(tǒng)等，其主要客戶類型包括系統(tǒng)集成商、工程服務(wù)商、能源管理軟件提供商以及電池提供商等。
2.2工商業(yè)&大儲(chǔ)齊發(fā)力，海內(nèi)外業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng)?工商業(yè)儲(chǔ)能：大力拓展海外，開拓美國首個(gè)私人光儲(chǔ)項(xiàng)目。- 工商業(yè)儲(chǔ)能已廣泛應(yīng)用在智慧城市、工業(yè)園區(qū)、社區(qū)商圈、商業(yè)寫字樓等大型工商業(yè)高耗能單位。2018年，公司開拓了加州大教堂項(xiàng)目，該項(xiàng)目采用公司PWS1-500kW儲(chǔ)能變流器，是美國首個(gè)私人光儲(chǔ)項(xiàng)目。海外工商業(yè)儲(chǔ)能發(fā)展較為領(lǐng)先，公司有望持續(xù)發(fā)力。
?電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能：國內(nèi)參與國網(wǎng)+南網(wǎng)項(xiàng)目，海外參與PJM調(diào)頻。- 目前，國內(nèi)的需求主要是在電網(wǎng)側(cè)和發(fā)電側(cè)，儲(chǔ)能能夠滿足區(qū)域電網(wǎng)調(diào)峰、調(diào)頻、調(diào)壓、應(yīng)急響應(yīng)、黑啟動(dòng)、新能源消納等應(yīng)用需求。公司不僅在國內(nèi)參與了國網(wǎng)和南網(wǎng)的儲(chǔ)能電站項(xiàng)目，還參與了美國PJM調(diào)頻市場。大型項(xiàng)目的應(yīng)用充分反映了公司儲(chǔ)能產(chǎn)品的高質(zhì)量與優(yōu)異性能，公司電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能產(chǎn)品在大項(xiàng)目的加持下有望持續(xù)開拓市場。
2.3精準(zhǔn)開拓中美歐市場，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)有望受益行業(yè)高增?中美歐引領(lǐng)儲(chǔ)能市場，電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能具備潛在發(fā)展空間。- 據(jù)CNESA數(shù)據(jù)，2021年，全球新增新型儲(chǔ)能的投運(yùn)規(guī)模首次突破10GW，達(dá)到2020年新增投運(yùn)規(guī)模的2.2倍，保持高速增長態(tài)勢。其中，美國、中國和歐洲引領(lǐng)全球儲(chǔ)能市場的發(fā)展，三者合計(jì)新增新型儲(chǔ)能規(guī)模占全球市場的80%。據(jù)Wood Mackenzie預(yù)測，2031年全球儲(chǔ)能市場將達(dá)到累計(jì)500GW，美國和中國將占總量的75%。此外，電網(wǎng)級儲(chǔ)能將占據(jù)中美市場較大份額，歐洲電網(wǎng)級儲(chǔ)能比例提升明顯。
?公司精準(zhǔn)布局國內(nèi)&歐美，儲(chǔ)能有望受益高增。- 目前公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)國內(nèi)外均有布局。據(jù)公司披露，2020年與2021年一季度，公司歐美儲(chǔ)能收入占儲(chǔ)能海外收入接近8成。公司儲(chǔ)能布局精準(zhǔn)契合全球前三大新型儲(chǔ)能市場，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)有望受益中美歐儲(chǔ)能規(guī)模的高速發(fā)展。
2.4出貨&裝機(jī)保持前列，可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目有望鞏固市場份額?公司儲(chǔ)能PCS國內(nèi)新增裝機(jī)&全球出貨均保持前列。- 據(jù)CNESA發(fā)布的《儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)研究白皮書2022》，2021年中國新增投運(yùn)的電化學(xué)儲(chǔ)能項(xiàng)目中，公司在儲(chǔ)能逆變器提供商的裝機(jī)規(guī)模排名中位列第六；放眼全球，2021年電化學(xué)儲(chǔ)能（不含家用儲(chǔ)能）市場出貨量排名前十的中國儲(chǔ)能變流器提供商中，公司同樣位列第六。
?惠州產(chǎn)能穩(wěn)步提升，可轉(zhuǎn)債有望鞏固公司市場地位。- 據(jù)公司2022年5月公告，公司儲(chǔ)能設(shè)備業(yè)務(wù)尚無獨(dú)立的生產(chǎn)線，為更好支撐公司儲(chǔ)能設(shè)備業(yè)務(wù)未來發(fā)展，公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資不超過4.02億元用于蘇州盛弘年產(chǎn)5GW儲(chǔ)能設(shè)備建設(shè)項(xiàng)目，建設(shè)周期為4年。隨著惠州工業(yè)園逐步投產(chǎn)，疊加未來蘇州產(chǎn)能的釋放，公司將提升儲(chǔ)能PCS的供應(yīng)能力，利于夯實(shí)市場地位。
2.5儲(chǔ)能業(yè)務(wù)全球布局，服務(wù)體系完善?儲(chǔ)能業(yè)務(wù)全球布局，產(chǎn)品打通認(rèn)證。- 經(jīng)過多年行業(yè)深耕，公司已在全球50余個(gè)國家和地區(qū)進(jìn)行儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)布局。根據(jù)公司官網(wǎng)新聞報(bào)道，公司全球累計(jì)裝機(jī)容量達(dá)2GW（截至2022年9月）。為滿足不同國家地區(qū)的安全標(biāo)準(zhǔn)，盛弘30-1000kW全功率范圍儲(chǔ)能變流器產(chǎn)品均已通過第三方認(rèn)證機(jī)構(gòu)認(rèn)證，有望持續(xù)助力公司產(chǎn)品深入開拓全球市場。
- 售前方面，公司提供包括現(xiàn)場測試、方案設(shè)計(jì)與評估、新建項(xiàng)目的圖紙?jiān)O(shè)咨詢與建議等服務(wù)，用定制化特色的服務(wù)模式，根據(jù)用戶需求提供高性價(jià)比的解決方案。
- 售后方面，公司定期培訓(xùn)產(chǎn)品維護(hù)與技術(shù)操作，定期巡檢并進(jìn)行設(shè)備維護(hù)、系統(tǒng)改造及擴(kuò)容工作。公司擁有專業(yè)的工程服務(wù)團(tuán)隊(duì)7*24小時(shí)提供技術(shù)服務(wù)支持，遍布50個(gè)國家地區(qū)，為公司儲(chǔ)能產(chǎn)品的全球化開拓夯實(shí)基礎(chǔ)。
2.6儲(chǔ)能業(yè)務(wù)較早布局北美，持續(xù)拓展歐洲市場?儲(chǔ)能業(yè)務(wù)較早布局北美，具備先發(fā)優(yōu)勢。- 目前，北美在全球公用事業(yè)規(guī)模的儲(chǔ)能部署方面處于領(lǐng)先地位，而公司較早布局北美市場，具備先發(fā)優(yōu)勢。據(jù)公司官方信息，公司早在2016年就設(shè)立了美國分公司。2017年，公司的50~250kW功率段儲(chǔ)能變流器同時(shí)通過UL1741SA、夏威夷HECO Rule 14、加利福尼亞CPUC Rule 21，成為全球首家50~250kW功率段所有產(chǎn)品同時(shí)達(dá)到北美三大電網(wǎng)體系標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)。
- 2022年9月，公司攜全系列北美儲(chǔ)能解決方案亮相美國加州國際太陽能展覽會(huì)RE+，產(chǎn)品包括1500Vdc交直流耦合系統(tǒng)解決方案、1500Vdc純儲(chǔ)能及光儲(chǔ)一體Power Cabinet、30-90kW一體化電池儲(chǔ)能戶外柜、模塊化預(yù)置儲(chǔ)能系統(tǒng)、電氣設(shè)備戶外機(jī)柜等。公司持續(xù)布局開拓北美儲(chǔ)能市場。
?儲(chǔ)能產(chǎn)品積極獲取歐洲地區(qū)認(rèn)證資格。- 除北美外，公司相關(guān)儲(chǔ)能產(chǎn)品已獲得歐盟市場的準(zhǔn)入資格，其中PWS2-29P-EX、PWS2-30P-EX順利獲得歐洲50549，英國G99，奧地利OVE-Richtlinie R 25:2020，德國DAKKS等多國并網(wǎng)證書、LVD和EMC歐盟CE認(rèn)證，為歐洲儲(chǔ)能市場的開拓打下基礎(chǔ)。
2.7聚焦技術(shù)開發(fā)創(chuàng)新，研發(fā)占比高于同行?產(chǎn)品采用模塊化設(shè)計(jì)，獨(dú)創(chuàng)多種儲(chǔ)能技術(shù)。- 公司儲(chǔ)能產(chǎn)品采用模塊化設(shè)計(jì)理念，各模塊可獨(dú)立運(yùn)行、互不干擾，也可進(jìn)行集中管理與控制，降低人力成本。在模塊化設(shè)計(jì)的基礎(chǔ)上，盛弘獨(dú)創(chuàng)“積木式”系統(tǒng)，系統(tǒng)可以根據(jù)需求增減模塊，從而搭建交直流混合系統(tǒng)，適應(yīng)各種直流和交流電源接入。此外，公司獨(dú)創(chuàng)多分支儲(chǔ)能變流器，能夠在單臺(tái)儲(chǔ)能變流器直接接入不同品牌、不同類別、不同SOC的電池，消除由不同電池組并聯(lián)產(chǎn)生的環(huán)流問題。以公司PWS1-500K儲(chǔ)能變流器為例，多個(gè)支路輸入可直接輸入變流器，電池可采用1/4/8多分支接入儲(chǔ)能系統(tǒng)，有效減少儲(chǔ)能電池串并聯(lián)，降低電池?fù)p耗風(fēng)險(xiǎn)，提升電池利用率和壽命；也能夠更大化利用梯次電池，降低建設(shè)成本。
- 與儲(chǔ)能PCS可比公司對比，公司研發(fā)投入占營收比重顯著高于同行，公司儲(chǔ)能技術(shù)及產(chǎn)品有望持續(xù)更新迭代。
3.充電設(shè)備一站式定制化服務(wù)商，開拓海外空間廣闊
3.1充電設(shè)備及綜合方案提供商，產(chǎn)品應(yīng)用場景廣泛- 公司于2011年進(jìn)入充電樁市場，是國內(nèi)最早布局充電樁賽道的企業(yè)之一，也是全國領(lǐng)先的電動(dòng)汽車充電設(shè)備及綜合運(yùn)營解決方案提供商。
- 提供電動(dòng)汽車充電設(shè)備的同時(shí)，公司賦能運(yùn)營商，為充電場站運(yùn)營商提供包括場站選址、充電功率布局、車流熱力/ROI分析、配電及施工方案和運(yùn)維標(biāo)準(zhǔn)化等解決方案。
?產(chǎn)品品類眾多，充分滿足各類使用場景。- 公司電動(dòng)汽車充電樁產(chǎn)品主要包括直流樁和交流樁、一體式和分體式等多種產(chǎn)品類型，充電樁模塊涵蓋15kW、20kW、30kW、40kW等功率等級。據(jù)公司2021年發(fā)布的電動(dòng)汽車充電樁產(chǎn)品手冊顯示，公司擁有超過50款不同規(guī)格的充電產(chǎn)品，200多種獨(dú)有充電控制技術(shù)，產(chǎn)品應(yīng)用已覆蓋全國100多個(gè)城市，并且對應(yīng)城市公交、商業(yè)地產(chǎn)、居民社區(qū)、企業(yè)單位等各類型場景，充分滿足充電行業(yè)客戶幾乎所有方案需求。
3.2國網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)化解決運(yùn)維難點(diǎn)，充電樁安全與效率并重?推出國網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，適配下游客戶運(yùn)維需求。- 由于前期各家產(chǎn)品規(guī)格均不相同、只能單一供應(yīng)商采購，導(dǎo)致后期的運(yùn)維成本較高。公司推出國網(wǎng)三統(tǒng)一模塊（統(tǒng)一模塊外形尺寸、安裝接口、通訊協(xié)議），為充電樁系統(tǒng)集成商及充電運(yùn)營企業(yè)提供更好選擇。公司還擁有國網(wǎng)版80kW單槍直流一體式充電樁，滿足國家電網(wǎng)直流充電設(shè)備標(biāo)準(zhǔn)化設(shè)計(jì)方案，為下游客戶的售后帶來便利。
?安全與效率并重，產(chǎn)品性能不斷優(yōu)化。- 在充電安全上，公司是全國首家在大功率直流充電系統(tǒng)中具備交流側(cè)漏電保護(hù)功能的廠家。公司第六代充電樁系統(tǒng)采用TCU+CCU系統(tǒng)架構(gòu)，充電系統(tǒng)具備，起火、水浸、傾倒等事故預(yù)警功能。在運(yùn)營效率上，公司創(chuàng)新性通過效率曲線設(shè)定幾十個(gè)不同充電場景下最高效率點(diǎn)，使模塊始終保持最佳效率點(diǎn)工作，也使得整個(gè)充電系統(tǒng)隨時(shí)保持最佳充電狀態(tài)。
3.3一站式方案提供商，定制化服務(wù)凸顯優(yōu)勢?公司擁有定制化能力，提供一站式服務(wù)方案。- 公司的充電樁領(lǐng)域產(chǎn)品在最大輸出電流、工作溫度、防護(hù)等級方面具有一定優(yōu)勢。而在各廠商其余產(chǎn)品性能類似的情形下，公司的定制化服務(wù)凸顯優(yōu)勢。據(jù)公司官網(wǎng)案例介紹，公司為酒店量身定制低噪音版充電機(jī)，快速充電的同時(shí)維持酒店安靜的居住環(huán)境。公司也為小桔定制開發(fā)出可智能調(diào)配充電功率的120kW群充充電機(jī)，使得功率資源得到充分使用。公司在充電樁產(chǎn)品同質(zhì)化趨勢背景下，提供研發(fā)設(shè)計(jì)、施工建造、運(yùn)營維護(hù)的一站式服務(wù)方案，定制化充分滿足了客戶各類需求，不僅有望拓展客戶群體，也有望增加已有定制化客戶的黏性。
3.4國內(nèi)充電樁市場快速增長，公司有望持續(xù)受益?國內(nèi)充電樁市場規(guī)?？焖僭鲩L，公司有望充分受益。- 2021年，我國新能源汽車保有量784萬輛，充電樁數(shù)量261.7萬個(gè)，車樁比降至3:1。截止2022年末，車樁比繼續(xù)下降至2.51:1，但和2015年《電動(dòng)汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展指南》中提出到2020年建成480萬個(gè)充電樁以滿足500萬輛新能源汽車充電，即車樁比基本達(dá)到1:1的目標(biāo)仍有較大差距，未來電動(dòng)汽車充電行業(yè)成長空間巨大。
- 我國新能源充電樁行業(yè)市場規(guī)模自2017年起高速增長，根據(jù)中國充電聯(lián)盟數(shù)據(jù)，2017年我國充電樁市場規(guī)模為72億元，到2021年達(dá)到419億元，復(fù)合年均增速高達(dá)55%。新能源汽車保有量快速提升下，充電設(shè)備需求也將同步大幅提高，且隨著規(guī)模擴(kuò)大，銷售體量和業(yè)務(wù)占比也有望明顯提升。據(jù)中國充電聯(lián)盟預(yù)測，到2026年底，我國充電樁行業(yè)市場規(guī)模有望達(dá)到2870億元，2021-2026年復(fù)合年均增速將達(dá)47%。
- 公司2022年上半年充電樁業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.30億元，同比增長54.50%，有望持續(xù)受益國內(nèi)充電樁市場的高速發(fā)展。
3.5歐洲電動(dòng)化趨勢明確，充電樁市場空間廣闊?歐洲電動(dòng)化決心堅(jiān)定，電動(dòng)車銷量有望持續(xù)增長。- 2022年10月，歐盟委員會(huì)和歐洲議會(huì)達(dá)成臨時(shí)協(xié)議，要求與2021年相比，2035年新的小汽車和客貨車產(chǎn)生的二氧化碳排放量均減少100%，這意味著從2035年起歐盟將禁止銷售燃油車。
- 根據(jù)安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（EY）和歐洲電力行業(yè)聯(lián)盟（Eurelectric）的聯(lián)合報(bào)告估計(jì)，歐洲2030年電動(dòng)汽車保有量將增長到6500萬輛，而到2035年將達(dá)到1.3億輛；到2035年，歐洲共需要安裝5600萬個(gè)家用充電樁和900萬個(gè)公共充電樁來滿足1.3億輛電動(dòng)汽車的補(bǔ)能需求，2022年至2035年的累計(jì)投資將達(dá)1150億歐元。據(jù)EAFO數(shù)據(jù)，截止2021年，歐洲僅完成安裝公共充電樁37.4萬臺(tái)，在電動(dòng)車保有量大幅增長的情況下，歐洲充電樁市場未來成長空間廣闊。
3.6產(chǎn)品覆蓋主流充電樁運(yùn)營商，并積極拓展?充電樁運(yùn)營商格局集中，公司覆蓋主流客戶。- 據(jù)中國充電聯(lián)盟數(shù)據(jù)，截止2022年12月，公共充電樁運(yùn)營企業(yè)中CR4占比65%，CR8占比81%，形成高度集中的競爭態(tài)勢。公司運(yùn)營商合作客戶主要包括國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)、中國普天、蔚景云、云快充、小桔充電等。其中，公司有5家客戶位列公共充電樁運(yùn)營商CR8，公司運(yùn)營商客戶的公共充電樁數(shù)量占所有運(yùn)營商比例達(dá)38%。此外，公司還和大眾、小鵬等知名車企以及萬科、碧桂園、中國石化等多領(lǐng)域客戶保持合作關(guān)系。
- 在能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型趨勢下，英國石油集團(tuán)（BP）等傳統(tǒng)的能源企業(yè)現(xiàn)也已涉及充電樁業(yè)務(wù)領(lǐng)域。憑借著運(yùn)營商領(lǐng)域的良好口碑和優(yōu)質(zhì)的充電樁產(chǎn)品，公司成為首批進(jìn)入BP中國供應(yīng)商名單的充電樁廠家。與BP中國的合作，標(biāo)志著公司充電樁產(chǎn)品的技術(shù)及安規(guī)符合海內(nèi)外的標(biāo)準(zhǔn)，為后續(xù)海外市場拓展打下基礎(chǔ)。
3.7充電樁產(chǎn)品獲歐盟認(rèn)證，持續(xù)開拓海外市場?充電樁產(chǎn)品獲多方認(rèn)證，歐標(biāo)一體機(jī)導(dǎo)入海外市場。- 公司的歐標(biāo)40kW充電模塊、80kW直流樁、240kW直流樁、Mira交流樁均順利獲得歐盟CE認(rèn)證，其中80kW直流樁已順利獲得TUV Mark、 RCM、 UKCA認(rèn)證，為公司開拓全球市場打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
- 充電樁產(chǎn)品除了得到海外認(rèn)證外，其中部分產(chǎn)品已導(dǎo)入海外市場。例如，公司的歐標(biāo)80kW一體機(jī)目前已在歐盟國家、英國等海外地區(qū)銷售。該產(chǎn)品支持最大80kW功率充電以及最大200A電流輸出，不僅支持直交流同時(shí)充電，還可同時(shí)為三輛電動(dòng)汽車充電。此外，公司的歐標(biāo)240kW一體機(jī)產(chǎn)品升級智能算法控制功能，迭代高分辨率觸摸屏和槍線管理裝置，使得客戶在高性能充電的同時(shí)，擁有更加安全便捷的充電體驗(yàn)。目前該類產(chǎn)品已經(jīng)在歐盟國家銷售，預(yù)計(jì)2023將繼續(xù)拓展美國、韓國等海外國家。
4.1電能質(zhì)量產(chǎn)品種類豐富，下游應(yīng)用廣泛?低壓電能質(zhì)量領(lǐng)域領(lǐng)先，產(chǎn)品豐富且應(yīng)用廣泛。- 公司工業(yè)配套電源產(chǎn)品主要包括有源濾波器（APF）、靜止無功發(fā)生器（SVG）、三相不平衡調(diào)節(jié)裝置（SPC）、動(dòng)態(tài)電壓調(diào)節(jié)器（AVC）、低壓線路調(diào)壓器（LVR）、不間斷電源（UPS）、激光發(fā)生器電源、單晶硅爐加熱電源等。該類產(chǎn)品通過解決電網(wǎng)諧波、三相不平衡、電壓暫降、突然斷電等問題，提升用戶用電質(zhì)量及用電安全，可以廣泛應(yīng)用于制造業(yè)行業(yè)、通信業(yè)行業(yè)、多種公共基礎(chǔ)設(shè)施等三十多個(gè)領(lǐng)域。其中，公司作為國內(nèi)最早研發(fā)生產(chǎn)低壓電能質(zhì)量產(chǎn)品的企業(yè)之一，首先將三電平模塊化技術(shù)運(yùn)用于電能質(zhì)量產(chǎn)品，多次中標(biāo)汽車/面板/半導(dǎo)體制造、石化企業(yè)、地鐵、醫(yī)院、主題公園、電網(wǎng)三項(xiàng)不平衡專項(xiàng)治理等重大項(xiàng)目，充分顯示公司在低壓電能質(zhì)量這一細(xì)分領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。
4.2激光器電源供貨頭部企業(yè)，持續(xù)受益國產(chǎn)替代?激光器電源供貨國產(chǎn)頭部企業(yè)，有望受益國產(chǎn)替代進(jìn)程。- 目前公司工業(yè)電源業(yè)務(wù)中的激光器電源產(chǎn)品，已經(jīng)開始向創(chuàng)鑫激光、武漢銳科在內(nèi)的多家激光器企業(yè)開始供貨。目前國內(nèi)光纖激光器市場份額最大的廠商為IPG，其2021年份額為28.1%，同比下滑20.9pct；第二位和第三為分別為武漢銳科（銳科激光）和創(chuàng)鑫激光，2021年國內(nèi)市場份額合計(jì)約45.6%，同比提升19.4pct。隨著國內(nèi)光纖激光市場進(jìn)口替代持續(xù)推進(jìn)，國產(chǎn)光纖激光龍頭份額將會(huì)持續(xù)提升，公司有望持續(xù)受益。
4.3單晶爐加熱電源小批量供貨，有望帶來業(yè)績彈性?光伏行業(yè)維持高景氣度，單晶爐加熱電源有望帶來業(yè)績彈性。- 根據(jù)IRENA預(yù)測，2050年全球可再生能源發(fā)電占比可達(dá)86%，其中光伏發(fā)電占比達(dá)25%，成為全球電力來源的重要能源。需求增長背景下，光伏產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，公司相關(guān)的單晶爐加熱配套電源市場有望受益光伏高景氣度。
- 據(jù)公司22年5月10日公告，公司單晶爐加熱電源已在行業(yè)多個(gè)大客戶處樣機(jī)驗(yàn)證通過，并進(jìn)入小批量供貨階段。根據(jù)英杰電氣招股說明書，單晶爐電源市場國產(chǎn)廠家數(shù)量較少，僅有英杰電氣、盛弘股份等公司涉及，且均以電力電子技術(shù)為核心。公司憑借多年電力電子技術(shù)的深耕與品牌優(yōu)勢的積累，有望拓展單晶爐電源市場，為業(yè)績帶來增量。
4.4電池化成檢測設(shè)備覆蓋全面，供貨頭部電池廠商?產(chǎn)品基本覆蓋所有型號，供貨頭部電池廠商。- 公司電池化成與檢測設(shè)備產(chǎn)品主要有鋰電池系列、鉛酸電池系列電池化成與檢測設(shè)備，產(chǎn)品基本覆蓋產(chǎn)線和實(shí)驗(yàn)室所有型號，滿足電動(dòng)兩輪、乘用車、商用車、儲(chǔ)能領(lǐng)域的設(shè)備要求。電芯類測試設(shè)備從5V6A到5V1000A；模組測試設(shè)備電壓從60V到200V，電流從20A到1200A；PACK測試設(shè)備方面，隨著2020年底針對儲(chǔ)能領(lǐng)域1000V系列測試設(shè)備的發(fā)布，實(shí)現(xiàn)了電壓從200V到1000V，電流從100A到1000A的覆蓋。
- 受益于下游鋰電池產(chǎn)能的持續(xù)擴(kuò)張，2022年上半年公司電池檢測及化成設(shè)備實(shí)現(xiàn)收入超1億元，同比高增104%。目前公司已為CATL、億緯鋰能、ATL、比亞迪、小鵬汽車、國軒高科、長城汽車、遠(yuǎn)景能源等眾多行業(yè)重要客戶供貨，公司在電池化成及檢測設(shè)備領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)跑者有望持續(xù)鞏固。
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